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监管或许不能阻止投资者涌入加密领域

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近期英美等主要国家加大了对加密行业的监管力度。英国金融监管机构金融行为监管局(FCA)禁止向业余投资者推广和售卖比特币及其他加密货币的衍生品。随后,美国当局以未在美国注册和未遵守反洗钱规则为由起诉顶级加密货币衍生品交易所BitMEX。

这些举措看似是对新兴加密货币市场的打击,但仔细分析后,事实或许并非如此。

FCA认为业余散户投资者缺乏风险意识,对市场了解不够深入,而加密行业又存在许多“市场滥用和金融犯罪”行为,因此阻止散户投资者交易加密货币期货和期权等衍生品。但是,这一禁令并不适用于专业交易员和机构公司,专业人士和机构通常被允许交易比一般人群更高风险的金融产品。

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数据显示,英国约有190万人(约占成年人口的4%)拥有加密货币,其中四分之三的持股量不到1,000英镑(约合1,305美元)。尽管如此,散户投资者并不是衍生产品的主要用户。交易网站eToro今年早些时候表示,大约只有十分之一的散户投资者在加密衍生品领域投资。由于投资者使用的交易所大部分不在英国,很容易避免FCA的管辖。同时与全球加密货币持仓(价值约4000亿美元)相比,英国加密货币市场规模很小。因此,FCA禁令对比特币或主要替代币(如以太坊)的价格不会产生重大不利。

从历史上看,比特币的价格波动剧烈,这阻止了比特币承担价值存储功能或成为功能性货币。投资者购买加密衍生品时会承担高度杠杆化的风险,这意味着他们在借钱以增加交易规模以赚取更大的潜在收益(或损失)。许多交易所(通常在亚洲)允许投资者借入交易规模的15倍,而有些则提供超过100倍的杠杆。当交易被杠杆化时,投资者进出市场的速度更快,这就加剧了市场的价格波动。然而,由于波动性,比特币最近一直处于历史较低水平,因此该禁令不会产生很大效应。

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当然,禁令不是没有不利影响。衍生品通过允许投资者对冲赌注来提高市场效率,因此,即使在一个主要国家/地区实施部分禁令也必须被视为加密货币的倒退。一个国家颁布禁令的同时,其他金融监管机构(例如美国的SEC和德国的BaFin)就有可能会效仿。加密行业仍然面临着巨大的政策风险。

如果美国或其他当局起诉诸如BitMEX之类的其他未注册交易所,这种损害可能会大大加剧。随着投资者大量撤出资金,这可能会导致流动性危机。BitMEX表示,自美国当局联合起诉以来,大约30%的客户资金已被提取,但坚持要求其“照常营业”。

就英国的禁令而言、在一个高风险的行业中,减少业余散户交易者的过度冒险似乎是合乎逻辑的。FCA仅表示对加密货币进行估值没有“可靠依据”,但并未表明加密货币毫无价值。这可以视为监管机构的明显转变,标志着比特币正在被越来越广泛地接受。

来源:Cryptonews

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