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TAMC研究院丨高位盘整趋势向上,机构对比特币需求增加

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2020年第42周区块链二级市场报告

2020年10月13日-2020年10月20日

本期报告重点内容:

  • 本周大盘走势:高位盘整趋势向上,机构资金需求增加

  • 交易所成交量:九大交易所日成交量均值上涨15.41%

  • 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨13.17%

  • 交易所钱包余额:USDT余额减少3.53%

  • USDT溢价率:USDT溢价率窄幅震荡,尾盘维持正溢价

  • 比特币波动率指数:波动率指数回落,市场情绪维持贪婪

  • 期货合约:远期期货维持升水,机构交易需求增加

  • 宏观视角:各类资产收益率分化,比特币涨幅居前

  • 总结

1. 本周大盘走势:高位盘整趋势向上,机构资金需求增加

截至报告统计时间(2020年10月20日),本周全球区块链资产总市值均值为3610.21亿美元,较上周同期上升3.86%;市场24小时成交量日均值743.39亿美元,较上周均值下降9.95%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位4.12% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位3.75%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位3.67%。

本周大盘反弹上行,市场交易活跃度增加,投资者维持贪婪情绪。周初大盘维持在3500-3600亿美元区间波动,而后反弹上行至3650亿美元上方,承压回调后,尾盘再度冲高,全球资产总市值均值为3595.65亿美元,较上周同期上升3.49%。外围市场方面,经济前景存在不确定性,以及市场担忧欧美二次疫情爆发压制市场风险偏好,本周全球风险资产涨跌互现,比特币涨幅居前,黄金价格小幅下跌。

继Square等宣布买入比特币后,资产管理公司Stone Ridge近期证实买入了价值约1.15亿美元的1万枚比特币,机构对BTC的需求明显增加,Bakkt比特币交割量在10月创下历史新高,超过400张BTC期货合约于10月到期环比增长14%。从盘面上看,本周比特币价格整体震荡上行,在大盘回调期间展现明显的抗跌形态,11100美元上方存在一定托底支撑力量,尾盘再度冲高11700美元上方并短时站稳,交易活跃度上行,短期市场维持看多情绪;尽管OKex限制充提事件对市场情绪有所抑制,开放提币时间尚存在较大不确定性,但短期恐慌盘基本已释放,资产安全基本无风险;考虑11700-12000美元区域阻力较强,短期或将维持高位换手,可待回调后逢低建仓买入。此外,当前比特币期货总体震幅增强,预防美国大选前黑天鹅事件,望期货投资者注意风险优选平台,降低杠杆倍数。

图1 近3个月全球区块链资产总市值变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania图2 本周比特币价格变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:九大交易所日成交量均值上涨15.41%

本周九大交易所一周累计总成交量为10812.43亿元人民币,较上周上升1444.12亿元,增幅为15.41%;从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(41.93%),Binance(29.42%),OKEX(22.17%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的93.52%,前三名占比较上周增加0.31%;Huobi本周累计成交量较上周上升977.65亿元,增幅为27.50%,Binance本周累计成交量较上周上升167.41亿元,增幅为5.56%,OKEX本周累计成交量较上周上升234.37亿元,增幅为10.84%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化

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资料来源:非小号,TokenMania图4 九大交易所历史每日总交易量变化 

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资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,2020年初至2月底,减产预期作用下市场积极向好,量能同步放大;3月疫情全球扩散,全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌,流动性危机之下加密资产亦受重创,日成交量最高达4000亿元;随着全球多国政策持续发力,强刺激下全球资产逐渐探底企稳,全球风险偏好逐步修复,加密市场抄底资金托底迹象明显,恐慌性下跌结束后,九大交易所成交量降至2000亿元以下;比特币减半前市场量价有所增长,但减半完成后的一段时间内市场反应平淡,波动收窄,整体处于区间震荡,成交量呈下行趋势;经历数周区间调整后,BTC价格突破12000美元随后又震荡回调。

本周价格高位震荡,九大交易所本周单日成交量均值为1544.63亿元,较上周上升206.30亿元,增幅为15.41%。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。全球比特币场外交易量下降8.25%至3474.72万美元,中国比特币场外交易量增加10.52%至927.78万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少15.86%至19838.53亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =44129.04VES)计算,最近一周场外BTC交易量约4495.573万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约5342.796万元,最近一周较前一周减少15.86%。

图5 LocalBitcoins全球交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania图6 LocalBitcoins中国地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九大交易所是指:币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨13.17%

本周十大数字资产换手率周累计311.34%,较上周上涨36.22%,涨幅13.17%;换手率最高为48.95%,最低为41.72%,极值差为7.22个百分点;其中BCH涨幅居首,本周累计换手率340.24%,较上周上涨109.76%;EOS跌幅居首,本周累计换手率548.11%,较上周下跌107.60%。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania图9近两周十大资产换手率明细

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周673.33%,较上周上涨167.88%,涨幅33.21%),EOS(本周548.11%,较上周下跌107.60%,跌幅16.41%),LTC(本周514.36%,较上周上涨96.51%,涨幅23.10%);累计换手率排名后三位的分别是XLM(本周66.99%,较上周上涨4.07%,涨幅6.47%),BTC(本周76.50%,较上周上涨4.27%,涨幅5.91%),XRP(本周105.85%,较上周下跌7.80%,跌幅6.87%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所钱包余额:USDT余额减少3.53%

本周交易所BTC钱包余额227.554万BTC,较上周同期维持不变;交易所USDT余额70.179亿USDT,较上周同期减少3.53%;当前USDT流通总量(含Omni,ERC-20,TRC-20)为155.77亿美元,较上周同期下降0.23%。

图11交易所USDT总余额变化

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资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据

5. USDT溢价率:USDT溢价率窄幅震荡,尾盘维持正溢价场外溢价

率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃;场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。

图12Kraken USDT/USD交易对价格

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资料来源:Tradingview,TokenMania

本周USDT溢价率窄幅震荡,尾盘维持正溢价,Kraken交易所USDT/USD交易对本周开盘溢价0.06%,最高溢价0.16%,最低溢价0.00%,收盘维持溢价0.04%;随着BTC价格高位震荡,本周市场情绪维持贪婪,USDT溢价率维持窄幅震荡,整体来看溢价水平维持相对低位区间。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价,指数大于100表示USDT溢价,小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数回落,市场情绪维持贪婪

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图13 日级别比特币BVOL24H波动率

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资料来源:BitMEX,TokenMania图14 恐惧&贪婪指数

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资料来源:Alternative.me , TokenMania

本周比特币波动率指数较上周同期有所下降,开盘值2.36,最高值2.53,最低值0.94,收盘值1.01;恐惧&贪婪指数7日前为56点,本周最高为56点,最低为52点,最新恐慌与贪婪指数为55,伴随比特币价格反弹高位,市场情绪维持贪婪。

7. 期货合约:远期期货维持升水,机构交易需求增加

期货合约的角度来看,本周远期合约价格宽幅震荡,基本处于现货价格上方,远期合约基差有所扩大,市场看多预期增强。

Bakkt比特币交割量在10月创下历史新高,超过400张BTC期货合约定于10月在Bakkt到期,较上月环比增长了14%,这表明机构对BTC的需求明显增加。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约平均升水0.07%,升水幅度下降0.01百分点;次周合约平均升水0.20%,升水幅度上升0.19个百分点;季度合约平均升水1.84%,升水幅度上升0.19个百分点;BitMEX永续合约平均贴水-0.08%。

本周OKEX的当周合约价格最新升水0.16%,季度合约最新升水2.08%,截至报告统计时间,BitMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为50.81%:49.19%,多方头寸略微占优。本周比特币期货再次出现短时间插针,当前比特币期货总体基差震幅增强,望投资者注意风险,降低杠杆倍数。

图15近两周比特币期货与现货价格走势

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania图16近两周比特币期货升贴水率

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8. 宏观视角:各类资产收益率分化,比特币涨幅居前

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周全球风险资产涨跌互现,比特币涨幅居前,黄金价格小幅下跌。经济前景存在不确定性,以及市场担忧欧美二次疫情爆发压制了市场风险偏好。美股方面,本周纳指周涨0.79%,报11671.56点;道指周涨0.07%,报28606.31点;标普500指数周涨0.19%,报3483.81点,纳指连涨四周,标普500指数和道指连涨三周;COMEX黄金期货周跌1.03%,报1902.60美元/盎司,结束两周连涨走势;布伦特原油周涨0.16%,报42.79美元/桶;在岸人民币周涨0.15%,报6.70;国内股市方面,本周上证指数周涨1.96%,报3336.36点;深证成指周涨1.83%,报13532.73点;创业板指周涨1.93%,报2724.50点;恒生指数周涨1.11%,报24386.79点,本周北向资金累计净买入111.19亿元。

图17 本周各类资产动态收益率比较

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资料来源:同花顺,TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为1771.90%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔500指数涨幅36.02%,纳斯达克综合指数涨幅76.20%;此外上证综指涨幅-1.34%,黄金涨幅48.59%。

图18近三年各类资产动态收益率比较

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资料来源:同花顺,TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响,比特币出现了大幅回调,近期市场有所反弹,长期来看数字货币处于相对估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

大盘走势:本周大盘反弹上行,市场交易活跃度增加,投资者维持贪婪情绪。

周初大盘维持在3500-3600亿美元区间波动,而后反弹上行至3650亿美元上方,承压回调后,尾盘再度冲高,全球资产总市值均值为3595.65亿美元,较上周同期上升3.49%。外围市场方面,本周全球风险资产涨跌互现,比特币涨幅居前,黄金价格小幅下跌;经济前景存在不确定性,以及市场担忧欧美二次疫情爆发压制市场风险偏好。

继Square等宣布买入比特币后,资产管理公司Stone Ridge近期证实买入了价值约1.15亿美元的1万枚比特币,机构对BTC的需求明显增加,Bakkt比特币交割量在10月创下历史新高,超过400张BTC期货合约于10月到期环比增长14%。

从盘面上看,本周比特币价格整体震荡上行,在大盘回调期间展现明显的抗跌形态,11100美元上方存在一定托底支撑力量,尾盘再度冲高11700美元上方并短时站稳,交易活跃度上行,短期市场维持看多情绪;尽管OKex限制充提事件对市场情绪有所抑制,开放提币时间尚存在较大不确定性,但短期恐慌盘基本已释放,资产安全基本无风险;考虑11700-12000美元区域阻力较强,短期或将维持高位换手,可待回调后逢低建仓买入,此外,当前比特币期货总体震幅增强,预防美国大选前黑天鹅事件,望期货投资者注意风险优选平台,降低杠杆倍数。

交易所成交量:九大交易所日成交量均值上涨15.41%。

本周九大交易所一周累计总成交量为10812.43亿元人民币,较上周上升1444.12亿元,增幅为15.41%;从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(41.93%),Binance(29.42%),OKEX(22.17%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的93.52%,前三名占比较上周增加0.31%;Huobi本周累计成交量较上周上升977.65亿元,增幅为27.50%,Binance本周累计成交量较上周上升167.41亿元,增幅为5.56%,OKEX本周累计成交量较上周上升234.37亿元,增幅为10.84%。全球比特币场外交易量减少7.71%至4025.0万美元,中国比特币场外交易量减少24.65%至1071.6万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少9.35%至13435.0亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =44129.04VES)计算,最近一周场外BTC交易量约3044.472万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3495.310万元,最近一周较前一周减少12.90%。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨13.17%。

本周十大数字资产换手率周累计311.34%,较上周上涨36.22%,涨幅13.17%;换手率最高为48.95%,最低为41.72%,极值差为7.22个百分点;其中BCH涨幅居首,本周累计换手率340.24%,较上周上涨109.76%;EOS跌幅居首,本周累计换手率548.11%,较上周下跌107.60%。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周673.33%,较上周上涨167.88%,涨幅33.21%),EOS(本周548.11%,较上周下跌107.60%,跌幅16.41%),LTC(本周514.36%,较上周上涨96.51%,涨幅23.10%);累计换手率排名后三位的分别是XLM(本周66.99%,较上周上涨4.07%,涨幅6.47%),BTC(本周76.50%,较上周上涨4.27%,涨幅5.91%),XRP(本周105.85%,较上周下跌7.80%,跌幅6.87%)。

交易所钱包余额:BTC余额维持不变,USDT余额减少0.28%。

本周交易所BTC钱包余额227.554万BTC,较上周同期维持不变;交易所USDT余额70.179亿USDT,较上周同期减少3.53%;当前USDT流通总量(含Omni,ERC-20,TRC-20)为155.77亿美元,较上周同期下降0.23%。

USDT溢价率:溢价率窄幅震荡,尾盘维持正溢价。

本周USDT溢价率窄幅震荡,尾盘维持正溢价,Kraken交易所USDT/USD交易对本周开盘溢价0.06%,最高溢价0.16%,最低溢价0.00%,收盘维持溢价0.04%;随着BTC价格高位震荡,本周市场情绪维持贪婪,USDT溢价率维持窄幅震荡,整体来看溢价水平维持相对低位区间。

比特币波动率指数:波动率指数回落,市场情绪维持贪婪。

本周比特币波动率指数较上周同期有所下降,开盘值2.36,最高值2.53,最低值0.94,收盘值1.01;恐惧&贪婪指数7日前为56点,本周最高为56点,最低为52点,最新恐慌与贪婪指数为55,伴随比特币价格反弹高位,市场情绪维持贪婪。

期货合约:本周远期合约价格宽幅震荡,基本处于现货价格上方,远期合约基差有所扩大,市场看多预期增强。

Bakkt比特币交割量在10月创下历史新高,超过400张BTC期货合约定于10月在Bakkt到期,较上月环比增长了14%,这表明机构对BTC的需求明显增加。

从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约平均升水0.07%,升水幅度下降0.01百分点;次周合约平均升水0.20%,升水幅度上升0.19个百分点;季度合约平均升水1.84%,升水幅度上升0.19个百分点;BitMEX永续合约平均贴水-0.08%。本周OKEX的当周合约价格最新升水0.16%,季度合约最新升水2.08%,截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为50.81%:49.19%,多方头寸略微占优。

本周比特币期货再次出现短时间插针,当前比特币期货总体基差震幅增强,望投资者注意风险,降低杠杆倍数。

宏观视角:本周全球风险资产涨跌互现,比特币涨幅居前,黄金价格小幅下跌。

经济前景存在不确定性,以及市场担忧欧美二次疫情爆发压制了市场风险偏好。美股方面,本周纳指周涨0.79%,报11671.56点;道指周涨0.07%,报28606.31点;标普500指数周涨0.19%,报3483.81点,纳指连涨四周,标普500指数和道指连涨三周;COMEX黄金期货周跌1.03%,报1902.60美元/盎司,结束两周连涨走势;布伦特原油周涨0.16%,报42.79美元/桶;在岸人民币周涨0.15%,报6.70;国内股市方面,本周上证指数周涨1.96%,报3336.36点;深证成指周涨1.83%,报13532.73点;创业板指周涨1.93%,报2724.50点;恒生指数周涨1.11%,报24386.79点,本周北向资金累计净买入111.19亿元。 

风险提示

价格回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动

来源:Tokenmania(ID:TAMCResearch)

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