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The Block报告:DeFi的过去、现在与未来

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来源:白泽研究院

作者:TheBlock

本节概要:

●DeFi 总锁仓价值已经超过 1000 亿美元,其中大部分被分配给了借贷平台和去中心化交易所。然而,大多数DeFi 代币的表现不及以太坊。

● DeFi 被盗的资金量比去年增加了八倍,共受到50 次攻击,总额达到 6.1 亿美元。

●监管压力将分叉并重塑 DeFi。可以预见会有越来越多的应用将施加 KYC 要求,并需要提高用户对产品开发者的信任。

2021 年 DeFi 的现状

去中心化金融 (DeFi) 是一个开放的金融系统,由智能合约和区块链预言机推动,有潜力替代数十年历史的基础设施和流程不透明的金融系统。DeFi 为用户提供了对各种金融工具的无许可和无地理位置限制的访问,而无需将资产控制权交给经纪人或银行等中介机构。

2020 年“DeFi 之夏”掀起了流动性挖矿热潮,也开启了属于DeFi 的无限机遇。今年 DeFi 协议中锁仓的总价值(TVL)从 161 亿美元飙升至 1014 亿美元,其中大部分资金被分配给了借贷协议和DEX。

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然而,DeFi 代币在今年第一季度主导了加密市场之后,表现开始消退。“DeFi ”指数 1 月份为 1.0%,4 月份最高为 3.2%,而现在为 1.5%。

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如果以 DeFi 的“蓝筹股”(UNI、AAVE、COMP、SUSHI、SNX、CRV 和 YFI)作为 DeFi 代币从年初至今的代理指标,那么它们大多数的价格都跑赢了比特币,却没跑过以太坊。从第一季度开始。 CRV 是唯一一个在第四季度爆发式增长后超过以太坊的DeFi代币,而 SNX、YFI 和 COMP 最近的表现最差。

以太坊实力的大增实际上可以鉴于大部分集中于以太坊上的DeFi 增长。Uniswap 是最常用的 DeFi 协议,5 月份时活跃用户超过 100 万,平均来说,Uniswap 每月活跃用户中有 45.7% 是新用户。

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Uniswap 还获得了 DeFi 协议总收入的一大部分,月度收入达到 22 亿美元。然而,大多数记录在案的 DeFi 收入是供应方的,即属于协议用户(如流动性提供者和贷方)的费用。这些DeFi 协议产生的收入中只有 8.1% 流向了协议开发者及其治理代币持有者。

借贷

贷款是 DeFi 的主要支柱之一,锁仓价值(TVL)为我们见证了贷款协议不可阻挡的增长,从2020 年的71 亿美元到 2021 年的 468 亿美元,增长了 559.2%。按锁定价值排名前三的贷款协议是 Maker、Compound 和 Aave,TVL 分别为 183 亿美元、128 亿美元、108 亿美元,未偿债务总额分别为 91 亿美元、77 亿美元和 65 亿美元。

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这些被广泛使用的贷款协议的一个共同特点是,所有发放的贷款都必须超额抵押。如果头寸被视为处于风险之中(当头寸低于某个最低抵押比率时),保管人可以强制清算抵押品以偿还未债务。那样的话,贷款可以匿名和无信任地取出,同时在拖欠借款人违约时降低协议破产的风险。

尽管老牌的借贷协议长期占据主导地位,但随着新借贷平台实施微调并针对不同的利基受众,借贷格局正变得更加多样化。

Alchemix 和 Abracadabra 可以用产生收益的头寸作为抵押,在一定程度上缓解了资本效率低下的缺陷,但带来了可组合性风险。此外,TrueFi 是第一个为信誉良好的借款人最大化资本效率的链上无抵押借贷平台。

去中心化交易所(DEX)

除了借贷协议,自动化做市商 (AMM) 还能够从渴望部署闲置资产以获取收益的市场参与者那里吸引流动性。

总体而言,每月 DEX 的总交易量在 2021 年 5 月达到峰值 1628 亿美元,而环比增长最显著的是 1 月份,增长了 137.3%。 然而,交易量并未从 5 月的市场下跌中完全恢复,DEX 与中心化交易所现货交易量的比率全年保持在 10% 以下。

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Curve 已经成为锁仓价值高达168 亿美元的最大 DEX,占 DEX 总锁仓量的 6.8%。Curve 是一种 AMM,针对同类资产之间的交易进行了优化,由于其具有流动性挖矿(LM)和可改变的价格曲线,所以它做到了低风险和可持续的收益。

另一方面,Uniswap 在交易量上继续领先。Uniswap v2 是交易量最大的 DEX,然后在 6 月被 Uniswap v3 超越。在5 月的高峰时期,Uniswap v2的月交易量达到 592 亿美元,但由于 v3 的集中流动性设计大大减少了滑点,因此与 v3 相形见绌。

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然而随着DEX的数量越来越多,流动性也变得越来越分散,用户可能更喜欢通过 DEX 聚合器进行交易。这些聚合器通过优化交换路线以提供更好的执行能力。令人惊讶的是,平均只有 13.9% 的 DEX 交易量来自聚合器。更多交易量还是属于DEX 或交易机器人。1inch 是今年领先的 DEX 聚合器,市场份额为 64.9%,其次是 0x API(Matcha),为 16.8%。

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衍生品

永续期货合约一直是加密行业的最大细分市场,尽管 DEX 多年来变得具有竞争力,但增长的下一个步是扩展到衍生品市场才算合理。

Perpetual Protocol 在 2021 年上半年的衍生品市场交易量中遥遥领先,在 5 月市场下跌的那一周创下了 5.511 亿美元的周交易量记录。 Perpetual 在 xDai 侧链上运行,并建立在虚拟 AMM (vAMM) 之上,该虚拟 AMM (vAMM) 将市场深度参数化。使用此模型,该协议可以提供即时流动性,而无需交易对手。

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dYdX 在8月启动原生代币 DYDX 并开启流动性挖矿计划后卷土重来。 dYdX 依赖于 StarkEx,这是一个 zk-rollup (Layer2)解决方案。它采用混合基础架构模型,利用非托管的链上结算,以及带有订单簿的链下低延迟匹配引擎。dYdX 上的流动性主要来自在专业的做市商(例如 GSR 和 Wintermute)。

永续期货通常独立于其他 DeFi 协议运行,通过杠杆牺牲可组合性以提高资本效率。

合成资产,是代币化衍生品。Synthetix 是迄今为止最古老和最大的合成资产发行协议。 SNX 质押者可以通过超额抵押来铸造合成代币,并将它们与平台上的其他合成代币交易,该平台以预言机价格提供无滑点执行。

Synthetix 的交易量主要来自外汇 (52.2%) 和加密货币 (47.1%) 合成代币,7 月是交易量最高的月份,达到 16 亿美元。Synthetix 上的平均每日交易者人数从 1 月份的 167.5 人下降到 11 月份的 13.8 人,表明其未能吸引交易用户的兴趣。在最近迁移到Optimism之后,它是否能重新获得用户的青睐,还有待观察。

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另一方面,Terra 公链上的合成股票协议 Mirror 模仿了 Synthetix 的超额抵押方法,但删除了无滑点交易产品,因此合成代币只能在二级市场上交易。如此一来,将未平仓合约的负担转移到了公开市场,导致 Mirror 发行的合成代币不断以溢价进行交易。

过去几个月,这两个平台的 TVL 保持稳定,Synthetix 为 17 亿美元,Mirror 为13 亿美元。 由于监管压力越来越大,他们的增长可能会受到阻碍,因为美国证券交易委员会(SEC)最近对 Mirror 提起了执法行动。

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然而,并非所有类型的衍生品都在 2021 年蓬勃发展,由于缺乏流动性和机制过于复杂,去中心化的期权市场尚未成长为成熟、有效的对冲工具。

结构性产品

近年来,DeFi 的增长也伴随着投资组合管理的复杂程度不断提高,催生了众多预先包装好的结构性产品,将不同金融工具的复杂性抽象化,以节省投资者的时间和成本。

结构性产品的第一个迭代是收益聚合器,它可以自动为存款人优化收益。 Convex 是 TVL 最大的收益聚合器。它于 2021 年 5 月推出,专门为 TVL 最大的去中心化交易所 Curve 上的流动性提供者提高奖励。借助着 Curve 的 160 亿美元的TVL,Convex 已经超过了首家收益聚合器Yearn。

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其他类型的结构性产品今年也在开始发展。例如,像 BarnBridge 这样的收益分档协议为具有各种风险偏好的投资者将收益分成几部分,而像 DeFi Pulse Index 这样的指数为持有人提供了一篮子精选代币的被动敞口。

另一方面,诸如 Charm 和 Gelato 之类的自动流动性提供 (LP) 经理在 Uniswap v3 上自动平衡 LP 头寸,而诸如 Ribbon 之类的自动交易策略经理将各种衍生品与风险回报调整相结合。这些产品尚处于起步阶段,它们是否能够被广泛采用还有待观察。

流动质押

2020 年 12 月,以太坊推出的信标链启动了向以太坊 2.0 下的权益证明 (PoS) 共识机制的过渡。用户可以质押 ETH成为网络的验证者,并获得更多的 ETH奖励。然而,成为验证者需要足够的技术知识和资金,且质押的ETH在以太坊2.0上线前无法提现。

流动质押解决方案可以使已质押的 ETH民主化、代币化和“流动化”,通过 Lido 在 Eth2 合约中质押ETH 的用户将获得等价的 stETH 形式的流动代币,以便参与者在接触 PoS 质押的同时,可以在其他 DeFi 应用中继续使用,就像是借贷平台的抵押品。

Lido 在一年内以 86.6% 的市场份额和 150 万个 ETH(66 亿美元)质押量成为以太坊 2.0 的顶级流动质押平台,相当于当前以太币供应量的 1.3%。流动质押平台中的 TVL 将继续上升,因为在以太坊主网与信标链合并之前,质押的以太坊无法提现。

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去中心化稳定币

去中心化稳定币促进了链上无需许可的支付。 Maker 的 DAI 是最大的去中心化稳定币,其在稳定币总供应量中的份额在 2021 年从 4.1% 上升到 6.3%。今年 DAI 流通量从 12 亿飙升至 90 亿。

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DAI 曾在 2020 年的一段时间里以溢价交易,所以引入了挂钩稳定性模块 (PSM) ,使 DAI 的价格稳定在接近美元挂钩的水平。PSM 允许用户以固定利率直接将抵押品换成 DAI。DAI 流通的 14.9% 由源自 PSM 的 USDC 或 USDP 支持。

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与其他领域类似,去中心化稳定币的格局变得更加多样化。Abracadabra 的 MIM 是一种主要由产生收益的头寸支持的稳定币,是迄今为止市值 35 亿美元的第二大抵押型去中心化稳定币。MIM 借款人通过抵押资产赚取收益,从而提高资本效率。

多年来,“稳定币的三难困境”也是出了名的难以解决。三难困境是指稳定币在这三个属性方面的困境:去中心化、资本效率和价格稳定性。对算法稳定币的大量实验,目的就是为了解决上述的三难问题,但结果喜忧参半。

在 2021 年初,我们看到很多无抵押算法稳定币(例如 Empty Set Dollar)在低于预期汇率时缺乏无风险套利机会而崩溃。然而,依赖部分准备金或原生资产的其他形式的算法稳定币开始蓬勃发展,其中有4 种的市值超过 3 亿美元。

基于 Terra 公链的 UST 是最大的算法稳定币,市值为 76 亿美元,由原生资产LUNA 作为铸币税股份铸造,LUNA 是 Terra 区块链的原生资产。用户可以燃烧价值 1 美元的LUNA 来创造 1 个 UST,反之亦然。 UST 从 Terra 的 DeFi 生态系统的爆发增长中受益,因为 UST 被大量用于借贷平台 Anchor Protocol 和合成资产发行平台 Mirror Protocol。

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低波动性代币

通常被称为“非挂钩稳定币”的算法低波动性代币是今年引起市场关注的新兴资产类别。他们的目标是成为去中心化的储备货币,与大多数加密资产相比,这种代币的波动性更小,并且不太容易因不可预见的货币政策或经济形势而导致购买力发生长期变化。

这些代币具有反馈机制,通过在需求波动时调节代币供应来抑制价格波动。 Olympus DAO 的 OHM 于 2021 年 3 月推出,是最大的低波动性代币,目前市值为 41 亿美元。

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OHM 代币有抵押品支持,但交易溢价。 正是因为产生了人为需求,才激励投资者抵押 OHM 以赚取更多 OHM 代币。而DAO 通过以低于市场的价格出售归属下的 OHM 来累积更多的抵押品,从而允许协议发行更多由额外抵押品支持的 OHM 代币。这创造了由投机性需求驱动的循环经济。

但这些代币是否能产生超越纯粹投机的需求还有待观察。

DeFi中的“锚定比特币”

在某种程度上,比特币是第一个允许持有者无需许可地存储和转移资金的“DeFi”。尽管比特币网络上缺乏准图灵完备的虚拟机,但比特币在其他区块链上的 DeFi 应用中得到了大量使用。考虑到 BTC 在加密领域拥有 39.1% 的市场主导地位,这并不奇怪。今年在以太坊上的“锚定比特币”数量从14万个稳步上升到 31.66 万个,相当于整个比特币总量的 1.7%。

中心化托管人在将比特币的价值移植到 DeFi 方面发挥着关键作用,这可能是由于资本效率和用户友好性。WBTC是最受欢迎的比特币锚定版本,占以太坊市场份额的 80.0%,其次是 HBTC,占 12.6%,在 2021 年 1 月超过了 renBTC。WBTC 的前三名持有者均为贷款协议,即 Maker (20.8%)、Compound (13.1%) 和 Aave (10.1%)。

在币安智能链(BSC)上,BTCB的流通量同期从 530 枚激增至 10500 枚,这标志着 BSC DeFi 生态系统的健康增长。前 2 名持有者是 Tranchess,占 19.8%,是一种以 BTC 为重点的结构性产品; Venus 为 11.0%,这是 TVL 在 BSC 上的最大贷款协议。

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保险

虽然DeFi生态中的大部分领域在 2021 年蓬勃发展,但 DeFi 保险可能是极少数下降的类别之一。领先的保险解决方案 Nexus Mutual 中的保险金额在 2 月份达到峰值 23 亿美元,然后下降至 6.882 亿美元,下降了 70.0%。

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IDO

IDO是指通过 DEX 进行代币发行,它目前是最流行的代币发行方式之一。然而,通过在 DEX 上创建流动性池进行的代币发行,吸引了“科学家”和机器人与普通用户的争抢,并显着推高了市场价格,然后他们将其在公开市场上出售以获取利润。

Balancer 开创的流动性引导池 (LBP) 已成为今年更有效的代币发行方式。新代币最初的上市价格将从高位开始,以抑制争抢。价格将根据即时的购买需求、算法并随着时间的推移进行调整。它类似于荷兰式拍卖,但对需求高峰期的反应更灵敏。

另一方面,由 Hegic 协议推广的初始绑定曲线发行 (IBCO) 已成为大多数基于 Solana 的项目的首选代币发行方法。投资者可以在销售期间存入和提取资金,之后他们可以按比例赎回代币。筹集的资金越多,隐含的代币估值就越高。与 LBP 不同,IBCO 为任何资金规模的参与者提供相同的结算价格。

一些项目避免使用 IDO,而是更喜欢将代币免费分发给协议的使用者,即空投,这可能是出于对代币销售的监管担忧。一些用户利用这种模式,尝试使用多个钱包与尚未发行代币的协议进行交互,以期在未来获得可观的回报。然而,此类活动是否合乎道德仍在加密社区中存在争议。

2021 年 DeFi 漏洞摘要

2020 年,DeFi 协议的流行导致用户量和项目的 TVL 增加。反过来,大型协议不仅引起了投资者的注意,也引起了黑客的注意,他们在 2020 年通过漏洞窃取了超过 7700 万美元的用户资金。

兼容以太坊EVM 的公链,以及无法快速升级且易受攻击的智能合约,导致盗取资金在今年重演。今年,被盗资金量相比于去年增加了 8 倍,达到 6.1 亿美元,共受到50 次攻击,所有资金中约有 60%(3.55 亿美元)是通过闪电贷被攻击者窃取的。

另一种情况是攻击者可以将部分被盗资金返还给项目,而这种情况通常是由于攻击者同意漏洞赏金或他们的身份被人查到而发生的。 总体而言,2021 年被盗资金总额的 53%(4.04 亿美元)被返还给项目,其中大部分是 Poly Network 被盗取的资金。

虽然大多数漏洞仍然发生在以太坊上,但自 4 月以来,BSC、Polygon 以及 Avalanche 上的黑客攻击也不断出现。大约三分之一的被盗资金(2 亿美元)属于 BSC 上的项目,而且是在 5 月,被加密用户称为“BSC的灰色 5 月”。

看来DeFi开发商不得不吸取教训,审查智能合约,对用户资金更加负责。

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2022 年 DeFi 的前景

预测市场

预测市场是投资者可以押注现实世界事件发生的平台。它是在区块链上实施的分布式应用的第一个概念,例如 Augur。

尽管起步较早,但与其他类别的 DeFi 协议相比,它未能产生令人惊讶的交易量。 Polygon 上的Polymarket 是 2021 年领先的预测市场,以热门时间、全球重大事件(例如美国总统大选)和加密趋势(例如比特币的价格、以太坊升级)为特色。 令人惊讶的是,体育赛事并没有吸引更多的加密投资者参与。

随着 DeFi 的用户体验感变得更好,去中心化预测市场的优势在于可以接触到全球更多的热点事件,从用户提供更具竞争力的利率和更深的流动性。展望未来,当预测市场随着时间的推移而受到关注时,预测的过程应利用经济上合理且抗腐败的去中心化事件预言机,这是否可以即时“开奖”值得怀疑,但可以肯定的是,目前的预测市场平台并未优先考虑完全去中心化。

非美元稳定币

大多数稳定币与美元挂钩,因为稳定币主要用于交易以美元结算的加密货币。虽然目前有大量与各种法定货币挂钩的稳定币,但其中大多数都没有需求和流动性。尽管如此,预计欧元稳定币可能会在未来几年获得采用。

首先,目前的欧元已经是第二大稳定币组。 DeFi 领域已经存在两种与欧元挂钩的稳定币:sEUR 是 Synthetix 的合成欧元,市值为 1.187 亿美元,而 STATIS EURO (EURS) 是 Stasis 发行的托管型的欧元稳定币,市值为 1.022 亿美元。

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其次,欧盟在解决围绕稳定币和其他加密货币监管方面的积极态度和相对更欢迎加密行业的态度可能会为欧洲带来更多的 DeFi 应用,而欧元稳定币将发挥重要作用。“加密资产市场法”是欧盟拟议的一项法规,它将创建一个工会级别的许可框架,为包括稳定币发行商在内的各种加密服务提供商提供监管清晰度。

现实世界资产的代币化

虽然加密货币作为一种资产类别已经发展成为一个2 万亿美元的市场,但它仍然相对孤立,与其他行业脱节。随着代币化经济的发展,一切带有价值的东西,无论是金融的还是文化的,都会以某种方式被代币化。弥合现实世界资产 (RWA) 和 DeFi 之间的差距可以为新的数字经济带来大量“旧财富”,并增强 DeFi 生态系统。

代币化的 RWA 受益于现有的区块链和 DeFi 基础设施。例如,Centrifuge 是一条应用链,它促进了 NFT 等 RWA 代币化,并通过 DeFi 为不同类型的代币化资产提供融资。Tinlake 是 Centrifuge 的 RWA 池投资门户,在 10 个 RWA 池中持有超过 4440 万美元的 TVL。

治理改造

治理代币持有者和协议用户的利益不一致。只有 7% 的用户同时属于这两个类。代币持有者通常更喜欢最大限度地提取短期价值,即使以牺牲协议的长期可持续性为代价。相比之下,协议用户更喜欢协议的持久性和中立性。

Maker 是这种治理困境的典型例子。代币持有者受益于提高 DAI 借款的利率,而借款人出于则更喜欢相反的情况。如果用户不能依靠治理来做出符合他们最大利益的决定,那将会赶走用户。

Curve 的锁仓投票方案解决了这个困境。 Curve 的原生代币 CRV 不直接提供投票权。但是,CRV 持有者可以锁定代币,1:1发放veCRV,授予veCRV持有者以投票权。代币被锁定的时间越长,他们收到的 veCRV(投票权)就越多。这样,不论是代币持有者还是用户,都对 DEX 的发展有既得利益。此外,Curve 上的流动性提供者如果将获得收益直接锁仓,将获得更高的奖励,从而激励用户积极参与治理。

锁仓投票在未来可能会遍布整个 DeFi 治理领域,以重新调整利益相关者之间的利益。

DeFi 的分叉

机构渴望将资金部署到 DeFi 领域,但由于监管不确定性(KYC/AML、证券法),面临无数的阻碍。一些协议衍生出了“许可型 DeFi”的概念,这可以满足现有的合规性要求。

有些人认为这样的发展违背了 DeFi 的目的,即违背了去中心化原则。尽管如此,一些应用仍需要对某些方的信任,例如无抵押贷款的借款人、RWA 代币化的托管人等。开放金融不应该只是去中心化金融,还应该为用户提供选项和透明度。

这些项目将能够从未接触过 DeFi 的机构巨头那里获得资金。一些现有的去中心化协议逐步拓展面向机构客户的分支,例如 Aave Arc 和 Compound Treasury。

尽管如此,大多数协议仍将保持无需许可,而越来越多的协议开发人员将继续保持匿名。他们将加快完全去中心化的进程,并努力避免监管审查。访问受限的威胁还将加速由零知识技术驱动的隐私增强型 DeFi 生态系统的开发和采用。

如今,许多“去中心化应用”依赖于中心化组件,例如集中托管的用户界面、专有路由优化算法等。随着监管压力的增加,它们将被迫选边站队。一些协议会遵守和执行 KYC 流程或限制某些司法管辖区的用户;而其他协议将保持匿名并放弃对前端和智能合约的控制,做到去中心化。

无论如何,DeFi 的分叉似乎是不可避免的。

最后附以太坊的 DeFi 生态图:

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在许多外部宏观经济催化剂的支持下,以及不同行业的巨头企业和机构参与,让加密行业在世界聚光灯之下走过了2021 年。

本节包含四个关键点,按以下方式细分:

●公共部门活动:决策者,特别是一些国家的中央银行以及领导人,正在继续采用数字资产,尽管方法有所不同。尽管从2020 年开始,很多国家开始深入探索和试验央行数字货币 (CBDC) ,但在 2021 年,我们也可以看到一些国家/地区开始拥抱加密货币的情况。

●机构采用:金融机构和企业在加密行业中变得更加活跃。 2021 年,一些银行显著增强了加密货币托管服务的能力。尽管比特币现货 ETF 在美国继续遭到拒绝,但投资者现在可以更多地获得结构性产品,如比特币期货 ETF。此外,在2021 年中,公司接受比特币和其他加密货币作为支付渠道并在资产负债表上持有比特币的情况变得更加普遍。

●不断变化的监管:今年监管机构非常活跃,一些国家禁止了加密货币,而另一些国家的监管机构越来越关注稳定币,并开始对加密行业的业务进行更严格的审查。

●元宇宙爆红:今年,以 NFT 和区块链为主要框架的元宇宙为加密行业带来了新一波关注,世界各地的大公司都在通过技术探索和投资来拥抱元宇宙。此外,NFT 也经历了一波“出圈”,从拍卖天价的NFT,到利用 NFT 吸引新受众的大品牌。

公共部门活动

中国领先CBDC,但全球范围进展缓慢

随着研究论文和试点公告的激增,2020 年成为让CDBC 从经济学家和区块链爱好者讨论的小众想法转变为各国实践的一年。但在大多数国家,CBDC 似乎还需要数年时间才能取得进展。

国际清算银行 (BIS) 在 2021 年巩固了其作为国际 CBDC 实验的主导机构和推动者的作用。 6 月,BIS 创新中心在北欧和伦敦启动,该计划将扩展到五个地区。此外,BIS 监管的跨境 CBDC 项目,如 mCBDC Bridge 和 Project Dunbar,也发布了调查结果。

2021 年并没有使美元 CBDC 的问题变得清晰。在 3 月的一份声明中,美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)推断,鉴于美元在国际上的重要性,无论何时发行 CBDC,美联储都会保持优势。然而,这并不意味着美联储忽视了这个问题,美国立法者已开始讨论 CBDC的重要性。

在欧洲,欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 在年初表示,欧元区也会有 CBDC,但可能需要四年时间来研发。此后,欧洲央行便启动了他们的数字欧元项目。

与此同时,中国迅速推进数字人民币的试验,将自己与其他大国区分开来。中国人民银行(PBOC)于 4 月增加了在国内试用的省份。同月,中国人民银行加入了国际清算银行的mCBDCBridge,测试了中国、新加坡、香港和泰国的跨货币转账。

最后,CBDC 也开始在较小的国家中实施和试验,哈萨克斯坦于 4 月宣布研发 CBDC,塔吉克斯坦于 9 月开始研发CBDC,尼日利亚于 10 月推出了“eNaira”。

萨尔瓦多对比特币加倍下注

在发送给[迈阿密比特币大会]的视频中,萨尔瓦多总统纳伊布·布克勒(NayibBukele)宣布一项将使比特币成为法定货币的新立法提案, 随后的 6 月 9 日该法案被签署成为法律。虽然布克勒将萨尔瓦多金融包容率低作为其决定的驱动因素,但世界银行拒绝了萨尔瓦多关于将比特币作为法定货币的决定,国际货币管理局也评论称此举引发了“萨瓦尔多的宏观经济、金融和法律问题”。

9 月 7 日,萨尔瓦多在法律生效的同一天推出了 Chivo 钱包。虽然用户在注册时会收到价值 30 美元的比特币空投,但钱包发布当天出现了资金转移方面的技术问题。不久之后,一些市民走上街头抗议,表示对该钱包的局限性感到沮丧,而另一些人则反对比特币作为法定货币的政策。

然而,在过去的几个月里,萨尔瓦多的大型银行和商家利用 Chivo 钱包增加了接受比特币支付和信贷功能。此外,Chivo钱包的ATM 在美国某些城市激增,促进了美国和萨尔瓦多之间的汇款支付。

与此同时,萨尔瓦多继续购买比特币,布克勒经常在推特上宣布已购买比特币。此外,萨尔瓦多开始试验利用火山能源开采比特币的方法。

迈阿密接受了第一个城市代币,随后是纽约

2021年,拥抱加密行业是迈阿密和纽约新市长的战略举措。 8 月,迈阿密市长弗朗西斯·苏亚雷斯 (Francis Suarez) 宣布了“MiamiCoin”,这是一种由加密初创公司 CityCoins 创建的加密货币。居民持有并交易该代币,代表了市政的股份。通过运行节点,居民可以开采代币,而这部分代币将分给居民70% 和市政当局30%。在撰写本文时,该市已从MiamiCoin中赚取了 2100 万美元。与此同时,苏亚雷斯市长一直强烈呼吁让迈阿密的加密公司更容易开展业务。

在11月埃里克·亚当斯(Eric Adams)获选纽约市长后不久的一个采访中,亚当斯赞同了苏亚雷斯在迈阿密采取的行为。在亚当斯上任后,CityCoins 宣布“NYCCoin”将是下一个推出的城市代币,采矿计划于 11 月晚些时候开始。与此同时,亚当斯也在拥抱加密货币,承诺以比特币支付他的前三笔薪水。

机构采用

一些公司急于在 2021 年上半年将比特币添加到资产负债表中

比特币在 2020 年的最后几周创下历史新高后,一系列公司开始蠢蠢欲动。已在纳斯达克上市的挖矿公司 Marathon Group 购买了价值 1.5 亿美元的比特币。不久之后,著名投资人 Ray Dalio 在节目中发表了关于支持比特币的立场。然而,埃隆·马斯克(Elon Musk)在一天后便抢走了这个节目的风头,通过在他的推特个人资料中添加 #bitcoin ,吸引了整个金融界的眼球。马斯克和他的特斯拉公司在整个 2021 年都试图与加密货币建立联系。特斯拉在 2 月份将比特币添加到资产负债表中,并在 3 月份开始接受比特币作为特斯拉的付款方式。然而,由于对能源使用的担忧,马斯克在 5 月改变了接受比特币作为付款的决定。

除了特斯拉以外,2021 年上半年,许多公司进行了首次购买比特币。可以说,没有哪家公司能比迈克尔·塞勒(Michael Saylor)的 Microstrategy 公司更能体现这一点。 Microstrategy 是一家拥有 30 年历史的数据软件公司,于 2020 年 8 月首次购买了比特币,随后在 2021 年中定期购买大量的比特币。为了鼓励其他企业效仿, Microstrategy 在 2 月除举办了“比特币企业”峰会,目的是教育和鼓励企业领导人购买比特币。

全年,许多知名公司购买了比特币,其中包括 Square,该公司将大约 5% 的资产分配给了比特币。此外,WeWork、Substack 和保险巨头 AXA 开始接受比特币支付。

银行探索加密托管和交易

2021 年标志着银行对加密货币的认知和参与的巨大转折点。虽然银行一直在探索区块链技术,但主要是为了内部或跨组织使用。在 2021 年,我们看到银行开始更直接地使用加密货币。

首先,金融机构和传统服务提供商都迈出了一大步。 3 月,支付巨头 PayPal 收购了加密托管公司 Curv,之后添加了允许用户在 Venmo 应用上购买、出售和持有加密货币的功能。大约一周后,世界上最大的托管银行纽约梅隆银行(托管资产约 25 万亿美元)投资了另一家领先的加密托管公司 Fireblocks,以满足机构对该银行的加密托管服务日益增长的需求。 6 月下旬,世界第二大托管银行道富宣布成立新的数字金融部门,并与加密托管公司 Lukka 合作,为私募基金客户提供加密服务。领先的金融服务提供商 Fiserv 与加密服务公司 NYDIG 合作,于 5 月为银行推出了第三方加密托管解决方案。

与此同时,以在 2018 年牛市周期期间推出并迅速关闭加密交易业务而闻名的高盛,于 3 月重新启动了全球市场部门下的加密交易业务。此后,该部门的团队不断扩大,并于 5 月执行了第一笔比特币衍生品交易。在高盛宣布这一消息后不到一周,摩根士丹利就开放了三支为高净值客户提供比特币敞口的基金。 6 月下旬,西班牙银行 BBVA 为瑞士私人银行客户推出了加密交易和托管服务。

美国出现加密结构化产品

在 Winklevoss 双胞胎首次申请比特币 ETF 8 年之后,美国证券交易委员会(SEC)在 2021 年批准了三只比特币期货 ETF,但尚未批准任何比特币现货ETF。

ProShares 比特币策略 ETF于 10 月 19 日首次亮相,并创下了约 10 亿美元的首日交易量,这是 ETF历史上的第二高。Valkyrie 的比特币 ETF (BTF)不久后也推出了,VanEck 的比特币策略 ETF (XBTF) 于 11 月中旬推出,其费用比 ProShares 和 Valkyrie 的产品低 30 个基点。

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不断发展的加密法规

稳定币受到监管审查

稳定币是 2021 年监管机构的主要关注点。2020~ 2021 年,使用量和流通市值的快速增长,使稳定币成为具有金融系统重要性的潜在工具。

首先,货币监理署 (OCC) 发布了一封信函,允许美国银行使用稳定币进行支付活动,使银行能够参与验证稳定币交易。此举为考虑将稳定币作为有效交易结算手段的银行提供了进一步的清晰度。

2 月,最大的稳定币 USDT 的发行公司 Tether 与监管机构之间的“斗争”结束。该公司与纽约总检察长办公室就公司财务调查的问题达成了和解。作为和解协议的一部分,Tether 同意支付 1850 万美元罚款并停止在纽约的运营。10 月,Tether 又进行了一次和解,Tether 同意向商品期货交易委员会 (CFTC) 支付 4100 万美元,用于对USDT 误导性声明的惩罚。

11 月,美国总统金融市场工作组与 OCC 和联邦存款保险公司 (FDIC) 共同发布了一份报告,概述了对稳定币的监管建议。该报告承认稳定币有可能对支付体系产生积极影响,但对稳定币储备挤兑的潜在风险以及储备资金量的不透明性表示担忧。

一些国家采取行动禁止加密货币和相关活动

一些国家的监管机构已采取行动彻底禁止与加密货币相关的活动。其中,中国在 2021 年成为焦点,基于环境问题和对与加密交易相关的金融风险的担忧,在5 月禁止加密货币挖矿后,又在 9 月全面禁止加密货币交易。

然而,中国并不是唯一一个在 2021 年开始禁止加密相关活动的国家。2 月,尼日利亚央行发表声明,重申禁止金融机构与加密货币进行任何交易。土耳其央行同样在 4 月份采取行动要求禁止使用加密货币支付,理由是存在损失不可挽回的风险。5 月,由于对电力危机期间电力消耗的担忧,伊朗宣布了为期四个月的加密货币开采禁令。尽管禁令已被解除,但它呼应了中国和其他国家对加密采矿的能源成本和环境影响提出的担忧。与此同时,印度一年来一直在考虑一项潜在的加密法案,但具体细节尚不清楚。

监管机构加强加密税收并采取行动遏制洗钱

大多数监管机构在 2021 年加大力度制定和执行加密税收框架,并打击洗钱活动。 3 月,美国国税局增强了加密监管能力,成立了一支训练有素的团队,专门负责分析加密交易以识别纳税申报表中遗漏的投资收益。

除了加强执法之外,监管机构还开始在 2021 年引入新的税收相关立法。 8 月,美国参议院通过了一项价值数万亿美元的基础设施计划,其中包含对加密行业太多广泛的税收。尽管加密社区发起了“语言抗议”,但该法案于 11 月签署成为法律,将制定规则的责任移交给美国财政部。

作为加大打击加密货币洗钱力度的一部分,美国财政部于 9 月对俄罗斯加密交易所 Suex 实施制裁,该交易所被发现为勒索软件团伙和诈骗团伙等的洗钱活动提供了便利。 10 月,负责反洗钱政策制定的政府间机构金融行动特别工作组 (FATF) 发布了最终的加密监管指南。 在指南中, FATF 对加密资产服务提供商 (VASP) 提供了更清晰的定义,建议VASP 遵守与传统金融公司相同的标准,例如收集参与加密资产 (VA) 交易的各方的信息。虽然指南中的措施是广泛的,但也为各个国家制定自己的规则提供了较大的自由度。值得注意的是,FATF 并未将 DeFi 协议排除在审查之外,这表明DeFi 协议在某些情况下可能满足成为 VASP 所需的标准。

开发数字资产证券框架

2021 年,监管机构继续与加密行业的未注册证券作斗争。8 月,在阿斯彭安全论坛上,SEC 主席加里·根斯勒(Gary Gensler)发表了加密行业可能存在大量未注册证券的问题,并强调有必要将这些证券纳入监管范围。在强调现有证券法适用于加密资产的同时,根斯勒呼吁制定新的立法,以防范加密交易、借贷和 DeFi 的风险。

随着用于监管加密资产的框架不断发展,监管机构已经在发现不合规的特定情况下采取行动。 9 月,加密交易所 Coinbase 因被 SEC 威胁起诉而宣布他们将取消“借贷”产品,该产品将允许客户通过借出他们的加密资产来赚取利息。10 月,纽约总检察长办公室与 SEC 一道,对不合规的加密借贷平台采取行动,命令 Nexo Financial 和Celsius Network 停止在该州的运营。

值得注意的是,监管机构的行动将会促使加密行业的公司在为该行业提出新法规方面发挥更积极的作用。 10 月,Coinbase 发布了一项提案,呼吁建立一个新的、独特的框架来监管加密资产,以及一个专门负责该行业的新监管机构。这些举措表明,随着监管环境的发展,监管者与加密行业参与者之间的对话仍将持续。

元宇宙爆火

元宇宙的重要组成部分——NFT

在过去的一年中,NFT 经历了飞速的增长。 NFT 曾经被认为只是整个加密市场的一小部分,而现在已经“出圈”并成为主流,因为许多人都在努力解决通过代币稀缺性来实现数字财产的想法。

对于许多已经购买了流行的 NFT 或发布自己的 NFT 的公司来说,NFT 已成为一种表明文化相关性的方式。Taco Bell 于 3 月初率先行动,发布了 25 个以 taco 为主题的 NFT,销售收入将用于他们的 Live Más 奖学金。他们并不是唯一一家尝试 NFT 的快餐品牌,麦当劳在 11 月发布了基于 McRib 的NFT。

支付巨头 Visa 没有推出自己的NFT,而是在 8 月以 150,000 美元的价格购买了一个CryptoPunkNFT。 CryptoPunks 是最早创建的 NFT 系列之一,代表了加密社区的重要文化。 Visa 在购买后还发布了一份白皮书,解释了 NFT 与传统商业的交叉点。 Visa 等公司公开宣布支持NFT,这是传统公司与加密行业第一次融合的历史性时刻。

然而,一些公司表达了相反的观点,全球最大的游戏商店Steam 宣布直接禁止其平台上所有包含“区块链技术”和 NFT 的游戏。与 NFT 造成环境破坏相关的论题在支持者和反对者之间形成了两极分化。

NFT 使“TradArt”世界重新焕发活力

在 NFT 浪潮的推动下,数字艺术在 2021 年改变了传统艺术行业通常无法补偿创作者贡献的缺陷。

数字艺术家 Beeple是一位长期的创作者,在他之前的职业生涯中取得了一定的成绩,但在他进入 NFT 领域的同时,命运发生了彻底的改变。他在佳士得拍卖了他的前 5000 幅作品的 NFT 拼贴画,名为《Everydays – The First 5000 Days》,最终拍出了6,940 万美元的天价。在一个月后,苏富比以近 1700 万美元的价格拍卖了NFT 艺术家 Pak 的一系列作品,并且增加了加密货币作为竞标货币,如 ETH。 11 月,苏富比举办了一场具有历史意义的拍卖会,其中一份美国宪法原件以 4370 万美元的价格售出,这是有史以来拍卖历史文件的最高价格。尽管ConstitutionDAO 筹集了超过 4000 万美元以试图购买该文件,但遗憾的是最终失败了。

一些大型的加密交易所在密切关注 OpenSea 等NFT 市场和苏富比、佳士得等传统拍卖行的成功合作后,争先恐后地推出自己的 NFT 市场。 上个月初,FTX 宣布建立自己的官方NFT 市场,而他们最大的竞争对手之一 Coinbase 宣布他们的 NFT 市场将于年底推出。

元宇宙在一些科技公司的发展计划中起着关键作用

正如元宇宙分析师 Matthew Ball 所说:“元宇宙是一个大规模且可互操作的实时渲染 3D 虚拟世界,不限量的用户可以同步和持续地体验它,并且数据会保持连续性。元宇宙的用例通常包括身份、历史、权利、对象、通信和支付。”

2021 年属于“元宇宙元年”,有多家大公司表示将在元宇宙领域进行重大的研发工作。 一家发生了前所未有转变的公司是 Meta,前身是 Facebook。首席执行官马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)不仅将其视为公司的下一个篇章,而且将其视为“互联网的下一个篇章”。

在Meta(Facebook)的第三季度财报电话会议上,马克告诉股东们,仅在 2021 年,他们就将在元宇宙相关的研究工作上花费 100 亿美元。此外,该公司预计在未来几年内将继续保持这样的速度。凭借彻底的品牌重塑以及投入构建元宇宙的大量资金,Meta 代表了将元宇宙概念变为现实的雄心。

TikTok、Twitter、微软和迪斯尼等其他公司最近都宣布了自己将在加密行业、NFT 和元宇宙交叉领域的计划。由于这三个领域变得越来越受追捧,它们很可能在未来十年内成为定义技术发展的核心。

The Block报告:DeFi的过去、现在与未来

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