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为什么说稳定币是终极避险资产?

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对于稳定币的价值探究,加密评论家、研究员Monet Supply曾表示,虽然稳定币具有独特的优势,但也面临着高机会成本,而且还因为通货膨胀而持续贬值,因此项目需要平衡其稳定币持有量。同时Monet强调,在未来几个月的时间里,许多项目可能会采用稳定币来作为避险资产来避免损失。

近期数字资产行业的市场崩盘都有目共睹,国内外的强监管、打压矿业都是崩盘的重要因素之一。Messari研究员RobertoTalamas对于近期市场的变动就提出“项目方应该持有相当数量的稳定币来作为避险资产”的观点,并表示,均值方差优化(MVO)可以成为寻找稳定资产和风险资产最佳组合的好工具,还针对MOV原理及其可行性进行了详细的解释。鸵鸟区块链针对Monet Supply和RobertoTalamas两位研究员对于稳定币作为避险资产所发表的观点进行汇整:

Monet Supply:稳定币是一种避险资产

一般来说,项目持有稳定币通常用于投资或运营费用。在传统的企业融资中,企业使用一种称为“速动比率”的指标来评估他们支付近期费用的能力,速动比率将组织的现金流(例如稳定币)除以他们明年的预期负债(包括正式贷款、工资和其他运营费用),比率低于1被认为是高风险,这意味着组织应该至少将明年的预期成本以现金形式存储。

项目也可以选择将其部分长期资产用来换持稳定币,以提高投资绩效。在不影响预期收益的情况下将5%到10%分配给稳定币用来降低风险和波动性。而有计划地低买高卖也可以作为其再平衡策略的一部分,这抵消了持有现金的机会成本。

另外,项目应该持有足够的稳定币来支付其短期开支(传统企业通常以至少1年的现金储蓄为目标),也可以在稳定币中分配一些长期资产以提高投资组合收益而不增加风险。持有超过某个点的额外稳定币仍会降低波动性,但将以较低的预期收益为代价。如图所示:

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总而言之,项目应该持有足够的稳定币来支付至少近一年的支出费用。但他们也可能受益于将一部分长期资产分配给稳定币,以改善投资组合的风险与收益表现。

随着最近的市场下跌,有效的资金管理已经开始成为一个关键的差异化因素,稳定币无疑将成为项目方资金储备的关键部分。

稳定币可以用于支付费用,与其他资产的相关性较低,提供了ETH或其他可用投资无法满足的独特优势。虽然持有过多现金会产生机会成本,但预计未来几个月,许多项目将采用稳定币,以降低运营风险,并寻求更好的风险调整后的收益。

RobertoTalamas:项目方应该储备相当数量的稳定币

“最近的市场崩盘表明,项目方应该持有相当数量的稳定币。”这是Messari研究员Roberto Talamas对于近期市场的变动所提出的观点。Roberto认为,在市场崩盘的情况下,均值方差优化(MVO)可以成为寻找稳定资产和风险资产最佳组合的好工具。

均值方差优化(MVO)是一种构建资产配置的框架,可在给定的风险水平下将收益最大化,通过组合具有不同预期收益和波动性的资产,从而决定数学上的最佳分配。

MVO由两个主要部分组成:

1、预期收益(资产收益的估计)

2、风险模型(某种量化资产风险的方法),与所有模型一样,输出的质量完全取决于输入。

估计资产收益的方法有很多。一些最常用的方法包括:

1、平均历史收益;

2、指数加权平均历史收益;

3、 收益的CAPM估计。

然而,估计资产收益极其困难。但如果像计算平均收益一样简单,那么所有人都会变得非常富有。也是出于这个原因,所以大部分工作都花在了选择合适的风险模型上。最常用的风险模型是协方差矩阵,它包含资产波动性和协方差,使其成为投资组合构建中的有用工具。这很重要,因为可以通过进行许多不相关的赌注来降低风险(相关性只是标准化的协方差)。

为什么说稳定币是终极避险资产?

一旦两个输入都到位,就可以开始构建投资组合了。均值方差优化的目标是找到有效的投资组合,这意味着正在寻找在给定风险水平下具有最高预期收益的投资组合。

自然地,如果改变风险水平,我们将得到一组不同的权重(即不同的投资组合),所有这些有效投资组合的集合被称为有效边界。如下图所示:

为什么说稳定币是终极避险资产?

曲率揭示了多元化如何改善投资组合的风险与收益状况,它表明风险和收益之间的关系是非线性的,增加更多的风险并不会增加等量的收益。

使用这条曲线,DAO可以选择与其期望的风险水平一致的资产配置。期望更加避险的DAO可以选择低端的投资组合;相反如果DAO希望承担更多风险,它可以通过向上移动曲线来实现。如下图所示,每个点代表具有给定风险/收益的投资组合。

为什么说稳定币是终极避险资产?

如果一个项目希望持有稳定币来支付近期费用,他们会选择曲线左侧的投资组合。想要最大化收益的DAO会选择高端的投资组合。而MVO只是DAO可以用来根据风险偏好构建具有多种资产的弹性储备资产的众多投资组合框架之一。

编译:陈一晚风

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